蜜雪冰城上市，一場集體勝利的押注遊戲？

3月3日，蜜雪冰城登陸港交所，萬眾期待！

這個被寄予厚望，承載全奶茶行業無限榮耀的企業，終於在輾轉反側中，成功上市，給整個奶茶行業帶來了提振。

也給很多看不起奶茶行業的資本、消費者、產業分析師，來了一場真刀真槍的現實教育課。

誰說，奶茶行業沒有增量；誰說，奶茶行業的模式，沒得繼續探索，繼續將本增效？

在蜜雪冰城上市的這條產業鏈上，股東、投資方、小散戶，似乎都贏了！

打新投資者的一場盛宴

3月3日，以蜜雪集團為上市名稱的蜜雪冰城，創下幾項港股紀錄。

市值方麵，3月3日，上市首日，蜜雪集團高開30%左右，隨後一路震蕩上揚，最終收盤於288.60港元/股。

人家走的可不是一錘子拉升的買賣，而是穩步給你走出一個上揚的曲線，不知不覺中，市值突破1000億港元。

來源：Choice

上市首日，蜜雪集團募資淨額為32.91億港元，成為港股市場2025開年以來最大IPO。

更精彩的並非上市第一日的表現。更牽動人心的是此前的認購階段。

奶茶行業並非高增長，商業故事和商業模式早已經被扒爛的蜜雪冰城，似乎已然沒有什麽被公眾忽略的隱秘事件。

但是，在推動蜜雪冰城上市的這條悠長產業鏈上，最後上市首日一環的好處，是眾人押注的一場結果。

據富途，蜜雪冰城的融資認購倍數達到5324.29倍，認購金額達1.84萬億港元。這個凍資金額，趕超搞金融科技的螞蟻，成為新一代港股“凍資王”。

如果散戶們能夠打新成功，按照202.5港元/股的發行價計算，打新一手賺8000多。

微博、小紅書等社交平台上，已經擠滿了錯過蜜雪冰城的人，在發著哀怨的帖子。

誰在背後推波助瀾

在這場近乎“全民狂歡“的一輪中，蜜雪冰城打新狂熱背後，有機構券商們熱烈宣揚的身影。

畢竟，早在本次遞表之時，大家對於這個多次上市失敗的案例，似乎並沒有那麽大的熱沉。

華盛證券指出，蜜雪冰城打新首日，孖展資金高達4397億，是集資額3.455億的1274.74倍，已經超購1270多倍，富途和輝立認購均超1000億，可見散戶認購的熱情極為火爆。

重要的是，蜜雪冰城的入場費並不便宜，一手高達2萬港元。

入場費高，超額認購又在壓低中簽率。這種看上去概率極低的投資，散戶們還是硬著頭皮往上衝。

據悉，不少券商對蜜雪冰城融資打新提供無息貸款，融資打新隻需支付100港元左右的手續費，從而降低投資者的融資成本。讓投資者們隻管衝。

比如，據報道，富途證券、老虎證券等頭部券商更是提供了100倍以上的融資杠杆。

真的是好心讓散戶能夠得到參與到這場資本的盛宴當中？

我們回到蜜雪冰城上市前，認購階段。

據富途證券，在蜜雪冰城首日1304億港元融資額中，超80%來自大戶。

其中，這次上市活動中，最為活躍的富途證券是核心主力，本輪認購金額接近1.06萬億港元，占比接近60%。

在上市階段，蜜雪冰城引入了5名基石投資者，包括紅杉中國、英國投資巨頭M G plc旗下英卓資管、博裕資本、高瓴資本和美團龍珠，共認購2億美元（約15.58億港元），認購股份占全球發售的45.09%。

來源：蜜雪集團公告

那些最初的造夢者

宇數科技憑借爆火後，有媒體挖出其背後的融資史。

可能是王興興當時的提議太過前衛，VC、LP們對其何時盈利的暢想產生過懷疑。

據悉，在其C輪融資中，杭州某機構的投資人John在看過宇樹BP之後，挑剔著“機器人做C端怎麽可能跑得通”，順便丟掉了這塊肥肉。

不同於宇數科技需要靠資本發家。拿著奶奶給的3000元的“天使投資”，幹消費的蜜雪冰城，采取的穩紮穩打的開店策略。它走的是。先靠積累，再借勢資本的道路。

事實上，一直以來，想撬開蜜雪冰城的融資方不在少數。不過，蜜雪冰城相關負責人曾三番五次表示沒有融資計劃。

直到2020年12月，根據公司招股書，蜜雪冰城完成了首輪超20億元融資，由美團龍珠資本、高瓴資本聯合領投，也成了享受蜜雪冰城上市喜悅的一批人。

在蜜雪冰城如今的股權結構中，主要股東依然是張家兄弟。普通股中，張紅甫全部權益占已發行股份比例的26.80%，張紅超亦是如此。

來源：Choice